温天纳:冷静期机制可减低极端价格波动造成的风险

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新浪财经讯8月16日,香港联交所于8月16日晚发布咨询文件,就优化证券市场开市前期和市场波动调整机制(市场调整机制)向市场进行咨询。在这方面,香港资深投资银行家和Broad Financial Group非执行董事长温天娜告诉新浪财经,该交易所建立了相关机制,以优化开市前时期,以改善价格发现,并在市场前增加流动性打开。至于扩大市场调整机制,将有助于降低个股极端价格波动可能带来的风险。它也符合国际规范和监管准则的变化。值得注意的是,咨询期将持续到下个月的27日。

温天娜说:今天香港联合交易所发布的咨询文件主要是在优化证券市场开市前期和扩大市场波动调整机制(VCM,俗称冷静期)方面咨询市场。在谈到交易所上传的问卷时,香港交易所亦询问市场是否应考虑“香港市场水平的波动控制(例如市场暂停机制)”。纵观全球市场,美国和内地都有一个平静的机制。

关于交易所的开市前招标机制,香港交易所已提出多项建议,包括调整证券对所有股本证券及基金的覆盖范围。另外,增加随机投标计数器,允许开市前市场进入投标限价单,允许价格不低于前一天收盘价的收盘价。此外,还建立了两阶段价格限制。在进入和关闭期间(可以取消),价格限制在前一天收盘价的±15%,但某些情况(如IPO)不适用。

另外,在非取消时段和随机匹配时段期间,添加第二阶段价格限制,并且价格限于在输入订单时段结束时记录的最高出价和最低出价。

香港交易所亦建议将恒生指数成份股及恒生中国企业指数成份股(超过80只股票)的市场调整机制所涵盖的股份范围(即冷静期)扩大至恒生综合大股,中小盘股。指数成分股(股票总数接近500)。

触发边界分为三层。上述三个恒生综合指数成分股的触发界限分别设定为5分钟前最后交易价格的±10%,±15%和±20%;每个市场机制都可以存放。每个交易时段都可以多次触发。

建立交易所的相关机制是优化开市前期,以改善开市前的价格发现,增加流动性。至于扩大市场调整机制,将有助于降低个股极端价格波动可能带来的风险。它也符合国际规范和监管准则的变化。值得注意的是,咨询期将持续到下个月的27日。

主编:张海英