利润增长69.6% 新东方(EDU.US)的中年危机过去了吗?

利润增长69.6% 新东方(EDU.US)的中年危机过去了吗?
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10月22日,新东方(EDU.US)发布了2020财年第一季度财务业绩。数据显示,其收入为10.71.80亿美元,同比增长24.6%,净利润为2.09美元,同比增长69.6%。我们看到新东方的收入和利润同时增长,这可能与本季度和暑假的同时发生有关。

但是在夏天,我们也看到了激烈的竞争。这不仅导致一些学生的流失,而且导致成本上升。从今年夏天的暑期学生竞赛中,我们可以看到新东方等院校的宣传费用已经突破了“记录”,但是今年夏天的暑期竞赛仅仅是开始。随着资本冬季的到来,主要在线上的融资正在收紧。教育品牌将更渴望竞争学生。这可能会导致一系列问题。

当然,有关部门已经发布了许多意见和法规来防止这些问题。但是,法规有两个方面,尽管这有利于市场的正式发展,但是对于新东方来说,这也将是一个巨大的考验,毕竟原有的学费和教师资格已经成为所有培训的命脉机构。但是,新东方也在积极投资以改善其生态建设。美国股票研究所将继续关注此次活动的后续发展。

收入利润增长,新东方继续快速扩张

在收入方面,新东方2020财年第一季度(即2019年第三季度)为10.718亿美元,同比增长24.6%。收入增长主要与近年来的扩张有关。近年来,教育市场非常火爆。新东方像其他教育机构一样迅速发展。它的新东方在线今年在香港上市。此外,第三季度恰好在国内暑假期间,炎热的暑假入学率成为新东方收入增长的主要原因之一。

从利润的角度来看,新东方的净利润为2.09亿美元,同比增长69.9%。 2019年第二季度的净利润为1.232亿美元,同比下降22.2%,并在第三季度得到扭转。营业利润为2.46亿美元,同比增长52.6%。非美国通用会计准则营业利润同比增长46.8%至2.57亿美元,非美国通用会计准则营业利润率由去年同期的20.4%增加至24.0%,同比增长360个基点。

从业务角度来看。数据显示,2019年第三季度新东方的学生入学人数约为260.92万,同比增长50.4%。新东方一直处于较快发展中。截至2020年8月31日,学习中心总数达到1,261个,与去年同期相比净增加161个(2019年同期学习中心总数为1,100个),净增加与上一季度(2019财年)相比,有7个学习中心。第四季度的学习中心总数为1,254个。截至2019年8月31日,学校总数为95所。

同时,新东方董事局主席于敏红表示,新东方K12中小学普通教育业务本季度继续稳定发展,收入增长约35%,仍是主要推动力。为公司的业绩增长。其中,中学业务收入同比增长约33%,而小学业务收入同比增长约38%。

从以上分析可以看出,新东方的财务表现总体良好,收入和利润都在增长。尽管由于季节性因素,2020财年第二季度可能导致收入下降,但是随着新东方的扩张,未来的收入和利润可能会逐渐增加并趋于稳定。但是,我们仍然需要注意新东方面临的竞争压力,这可能成为他未来的重大考验。

教育市场的扩张引发了资本热情,竞争加剧了成本。

教育市场也在注视着世界。新东方的财务表现与市场息息相关。一方面,随着市场的发展和规模的扩大,新东方的收入增长和实力不断增强。另一方面,市场的扩张引发了大量的资本进入这一市场,导致竞争加剧,竞争的结果要么是大公司要么是破产。这对已经建立了许多年的新东方提出了更高的要求。

(1)三大教育市场快速扩张,教育机构收入季节性变化

市场的扩张对所有机构都产生了深远的影响,新东方也不例外。相关数据显示,到2020年,在促进第二胎政策和新生代父母关注儿童教育的政策下,学前教育市场规模将突破5400亿元。到2020年,K12教育市场规模预计将达到8800亿元,未来五年的复合增长率约为12%。职业教育市场总收入将达到9267亿元。未来这三个主要市场可能成为整个教育行业的目标。

新东方早已布局了这三个主要市场。在学前教育方面,新东方(New Oriental)于2014年推出了Bubble KidsEnglish。BubbleKids English近年来正在追赶教育市场,保持每年约50%的增长。在K12教育中,新东方创办了Youneng中学。数据显示,其教学点覆盖全国60多个城市,拥有700多个优秀的学习中心,每年有260万以上的学员。在职业教育方面,新东方也有布局。

这就是使新东方的收入增长的原因。根据财务报告,新东方在截至2019年8月31日的第一财季净收入为10.718亿美元,相比去年同期的8.6亿美元,同比增长24.6%,超出市场预期10.69亿美元。但是,我们还需要注意教育机构收入的季节性。与第四季度的预测相比,我们预计第四季度的净收入为7.536亿美元至7.71亿美元。与第三季度相比,有所下降,这可能与第四季度开学导致的学生流失有关。

(2)资金流入导致激烈的竞争,而不断上升的成本难以赚钱

市场扩张也是一把双刃剑,激烈的竞争可能是新东方未来面临的主要问题。目前,新东方线下教育的竞争者主要是良好的未来,在线竞争者很多,包括猿辅导,vip kid等品牌。竞争加剧的最直观效果是成本上升。据36氪不完全统计,截至7月初,参加暑期入学大战的网络教育公司在广告,学习与思考,辅导和家庭作业上的投入已达3至40亿元。平均每日广告已达一千万。

成本上升使收益变得困难。回顾这些年来的数据,我们发现新东方利润下降的原因和成本密不可分。根据财务报告数据,其第三季度成本为8.256亿元人民币,同比增长17.9%。其中,收入成本为4.402亿美元,同比增长19.8%。第二季度收入成本增长率为24.0%,约为3.712亿美元。我们看到,新东方的成本正在高速增长,该成本主要用于教师的加班费和学区扩展费用。可以看出,其他竞争对手对新东方的影响更大。

相关部门的相关监督,多方投资以扩大业务和改善生态

除了竞争,新东方还面临监管问题。最近,教育机构的管理变得更加严格,这将对新东方的运营产生一定的影响。但是,我们还注意到,新东方近年来一直致力于投资,试图扩大业务范围。尽管目前投资收益尚不明显,但可能是未来的重点项目。

(1)监督加强了新东方的日常运营,市场有利于长远发展

就像市场一样,监管也是一把双刃剑。对于新东方而言,加强监管将对其日常运营提出更高的要求。去年,有关部门规定,教育机构的教师必须持有教师资格证书。相关数据表明,新东方只有50%的教师有资格。还规定,教育机构不得收取超过三个月的学费。众所周知,教育机构对资金的流动有一定的要求,特别是在快速扩张时期。

但是,形式化也将促进市场的有序发展,而不是恶性竞争。从今年夏天开始,各方可以争夺学生,这表明恶性竞争将导致成本上升,而这不利于公司利润。 2019年7月,教育部和其他六个部门联合宣布《关于规范校外线上培训的实施意见》,当天新东方在线股价上涨了11.47%。此外,作为一家老牌院校,新东方在教职员工和资金方面比其他品牌强。在相同游戏规则的情况下,自然优势更大。

这对新东方的递延收入产生了重大影响。先前的学费是递延收入。随着监管的加深,这部分收入与过去相比已大大减少,并且对现金流量的影响更大。但是,递延收入是一项负债,这也降低了新东方债务的风险。

(2)新东方会加大投资并扩展业务,以免让未来走下去。

近年来,新东方加强了其投资和扩张业务。根据Yiou.com的报告,新东方于2018年6月投资了早期教育机构Uberle,并于2016年11月收购了国际艺术教育机构Sphinx。2018年4月,其于2017年3月投资了在线英语教学盒鱼。投资于在线的K12辅导机构,学习机构等。相关数据显示,自2011年以来,新东方已投资近80倍。通过投资,新东方实现了多元化业务的同步发展,并提高了其未来的发展潜力。

但是值得注意的是有两个问题,一个是投资成本。在新东方发布的2019财年第四季度,长期投资损失了超过3000万美元,这对未来是有好处的。存在。根据Yiou.com的报告,在2020财年第一季度出现净亏损是一件好事,投资项目的减值额超过8000万美元,这是造成这一状况的主要原因之一。失利。可以看出,这个项目不容易成功。投资是一个长期的过程。因此,这些投资业务可能不会在短期内帮助新东方的收入增长,甚至可能会延迟。

另一个大问题是,未来还将增加外国投资,这将影响新东方的投资计划。据统计,未来的外国投资数量将超过140个,几乎是新东方外国投资数量的两倍。未来的良好投资不仅是教育和培训公司,还包括高科技,例如极客大数据,小盒子技术,小信。这将来可能会影响“双极格局”。

综上所述,新东方这次的财报表现较好,虽然还存在一些问题,但也能看出他在逐渐改善。联想起年初新东方年会上暴露出的问题,我们认为新东方还需要一段时间来解决,特别是如今教育市场风云变幻,更需要谨慎小心。美股研究社将持续关注事件的后续发展。

(原标题:利润增长69.6%,新东方(EDU.US)的中年危机过去了吗?)

(责任编辑:DF506)

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